Giải thích hoán đổi lãi suất - Định nghĩa & ví dụ

Hoán đổi rất hữu ích khi một công ty muốn nhận thanh toán với lãi suất thay đổi, trong khi công ty kia muốn hạn chế rủi ro trong tương lai bằng cách nhận thanh toán lãi suất cố định thay thế.

Mỗi nhóm có những ưu tiên và yêu cầu riêng, vì vậy những trao đổi này có thể mang lại lợi ích cho cả hai bên.

Hoán đổi lãi suất làm việc như thế nào

Nói chung, hai bên trong một trao đổi lãi suất đang giao dịch một mức lãi suất cố định và lãi suất thay đổi. Ví dụ: một công ty có thể có một trái phiếu trả Tỷ giá được cung cấp liên ngân hàng Luân Đôn (LIBOR), trong khi bên kia nắm giữ một trái phiếu cung cấp khoản thanh toán cố định 5%. Nếu LIBOR dự kiến sẽ ở mức khoảng 3%, thì hợp đồng có thể sẽ giải thích rằng bên trả lãi suất khác nhau sẽ trả LIBOR cộng thêm 2%. Bằng cách đó, cả hai bên có thể mong đợi nhận được các khoản thanh toán tương tự. Đầu tư chính không bao giờ được giao dịch, nhưng các bên sẽ đồng ý về giá trị cơ bản (có thể là 1 triệu đô la) để sử dụng để tính toán dòng tiền mà họ sẽ trao đổi.

Lý thuyết là một bên phải phòng ngừa rủi ro liên quan đến an ninh của họ với lãi suất thả nổi, trong khi bên kia có thể tận dụng phần thưởng tiềm năng trong khi nắm giữ một tài sản bảo thủ hơn. Đó là một tình huống đôi bên cùng có lợi, nhưng đây cũng là một trò chơi có tổng bằng không. Khoản lãi mà một bên nhận được thông qua hoán đổi sẽ bằng với khoản lỗ của bên kia. Trong khi bạn đang vô hiệu hóa rủi ro của mình, theo một cách nào đó, một trong hai bạn sẽ mất một số tiền.

Hoán đổi lãi suất được giao dịch qua quầy và nếu công ty của bạn quyết định đổi lãi suất, bạn và bên kia sẽ cần phải đồng ý về hai vấn đề chính:

Độ dài của trao đổi. Thiết lập ngày bắt đầu và ngày đáo hạn cho việc hoán đổi và biết rằng cả hai bên sẽ bị ràng buộc với tất cả các điều khoản của thỏa thuận cho đến khi hợp đồng hết hạn.
Điều khoản hoán đổi. Hãy rõ ràng về các điều khoản mà bạn đang trao đổi lãi suất. Bạn sẽ cần cân nhắc cẩn thận tần suất thanh toán cần thiết (hàng năm, hàng quý hoặc hàng tháng). Đồng thời quyết định cấu trúc của các khoản thanh toán: bạn sẽ sử dụng gói trả dần, cấu trúc dấu đầu dòng hay phương thức phiếu giảm giá bằng không.

Để minh họa cách trao đổi có thể hoạt động, hãy xem xét thêm vào một ví dụ.

Công ty ABC và Công ty XYZ tham gia hoán đổi lãi suất một năm với giá trị danh nghĩa là 1 triệu đô la. ABC cung cấp cho XYZ tỷ lệ cố định hàng năm là 5% để đổi lấy tỷ lệ LIBOR cộng thêm 1%, vì cả hai bên đều tin rằng LIBOR sẽ vào khoảng 4%. Vào cuối năm, ABC sẽ trả cho XYZ 50.000 đô la (5% của 1 triệu đô la). Nếu tỷ lệ LIBOR giao dịch ở mức 4,75%, thì XYZ sẽ phải trả cho Công ty ABC $ 57.500 (5,75% của 1 triệu đô la, vì thỏa thuận trả LIBOR cộng thêm 1%).

Do đó, giá trị của việc hoán đổi thành ABC và XYZ là sự khác biệt giữa những gì họ nhận được và chi tiêu. Vì LIBOR đã kết thúc cao hơn cả hai công ty nghĩ, ABC đã thắng với mức lãi 7.500 đô la, trong khi XYZ nhận được khoản lỗ 7.500 đô la. Nói chung, chỉ thanh toán ròng sẽ được thực hiện. Khi XYZ trả 7.500 đô la cho ABC, cả hai công ty đều tránh được chi phí và sự phức tạp của mỗi công ty trả đủ 50.000 đô la và 57.500 đô la.

Ưu điểm: Tại sao hoán đổi lãi suất là hữu ích

Có hai lý do khiến các công ty có thể muốn tham gia hoán đổi lãi suất:

Động lực thương mại. Một số công ty đang ở trong các doanh nghiệp có yêu cầu tài chính cụ thể và hoán đổi lãi suất có thể giúp các nhà quản lý đáp ứng mục tiêu của họ. Hai loại hình kinh doanh phổ biến được hưởng lợi từ hoán đổi lãi suất là:
- Ngân hàng, mà cần phải có dòng doanh thu của họ phù hợp với các khoản nợ của họ. Ví dụ: nếu một ngân hàng đang trả lãi suất thả nổi cho các khoản nợ của mình nhưng nhận được một khoản thanh toán cố định cho các khoản vay mà họ đã trả, nó có thể gặp rủi ro đáng kể nếu nợ phải trả lãi suất thả nổi tăng đáng kể. Do đó, ngân hàng có thể chọn cách phòng ngừa rủi ro này bằng cách hoán đổi các khoản thanh toán cố định mà họ nhận được từ các khoản vay của mình để thanh toán lãi suất thả nổi cao hơn thanh toán lãi suất thả nổi cần thanh toán. Thực tế, ngân hàng này sẽ đảm bảo rằng doanh thu của nó sẽ lớn hơn chi phí và do đó sẽ không tìm thấy chính mình trong một cuộc khủng hoảng dòng tiền.
- Quỹ đầu tư, dựa vào đầu cơ và có thể cắt giảm một số rủi ro mà không mất quá nhiều phần thưởng tiềm năng. Cụ thể hơn, một quỹ phòng hộ đầu cơ có chuyên môn về dự báo lãi suất trong tương lai có thể có thể kiếm được lợi nhuận khổng lồ bằng cách tham gia vào các giao dịch hoán đổi lãi suất cao, khối lượng lớn.
Lợi thế so sánh: Các công ty đôi khi có thể nhận được khoản vay có lãi suất cố định hoặc lãi suất thả nổi ở mức tốt hơn so với hầu hết những người vay khác. Tuy nhiên, đó có thể không phải là loại tài chính mà họ đang tìm kiếm trong một tình huống cụ thể. Một công ty có thể, ví dụ, có quyền truy cập vào một khoản vay với tỷ lệ 5% khi tỷ lệ hiện tại là khoảng 6%. Nhưng họ có thể cần một khoản vay tính phí thanh toán lãi suất thả nổi. Nếu một công ty khác, trong khi đó, có thể kiếm được từ việc nhận khoản vay lãi suất thả nổi, nhưng bắt buộc phải vay một khoản tiền bắt buộc họ phải thanh toán cố định, thì hai công ty có thể tiến hành hoán đổi, trong đó cả hai đều có thể thực hiện các ưu đãi tương ứng của mình.

Nói tóm lại, hoán đổi cho phép các ngân hàng, quỹ đầu tư và các công ty tận dụng nhiều loại hình cho vay mà không vi phạm các quy tắc và yêu cầu về tài sản và nợ của họ.

Nhược điểm: Rủi ro liên quan đến hoán đổi lãi suất

Hoán đổi có thể giúp tài chính hiệu quả hơn và cho phép các công ty sử dụng các chiến lược đầu tư sáng tạo hơn, nhưng họ không phải không có rủi ro. Có hai loại rủi ro liên quan đến giao dịch hoán đổi:

Lãi suất thả nổi rất khó lường và tạo ra rủi ro đáng kể cho cả hai bên. Một bên hầu như luôn luôn đi ra phía trước trong một cuộc trao đổi, và bên kia sẽ mất tiền. Bên có nghĩa vụ thực hiện thanh toán lãi suất thả nổi sẽ có lãi khi tỷ lệ biến giảm, nhưng mất khi tỷ lệ tăng. Hiệu ứng ngược lại diễn ra với bên kia.
Rủi ro đối tác làm tăng thêm mức độ phức tạp cho phương trình. Thông thường rủi ro này khá thấp, vì các tổ chức thực hiện các giao dịch này thường ở vị thế tài chính mạnh và các bên không có khả năng đồng ý hợp đồng với một công ty không đáng tin cậy. Nhưng nếu một bên kết thúc theo mặc định, thì họ sẽ không thể thực hiện thanh toán. Kết quả hậu cần pháp lý để thu hồi số tiền còn nợ là rất tốn kém và sẽ cắt giảm thành lợi nhuận.

Từ cuối cùng

Hoán đổi là một cách tuyệt vời để các doanh nghiệp quản lý nợ của họ hiệu quả hơn. Giá trị đằng sau chúng dựa trên thực tế là nợ có thể dựa trên lãi suất cố định hoặc thả nổi. Khi một doanh nghiệp nhận được các khoản thanh toán dưới một hình thức nhưng thích hoặc yêu cầu một hình thức khác, doanh nghiệp có thể tham gia trao đổi với một công ty khác có mục tiêu ngược lại.

Các giao dịch hoán đổi, thường được tiến hành giữa các công ty lớn với các yêu cầu tài chính cụ thể, có thể là các thỏa thuận có lợi có lợi cho mọi người. Nhưng họ vẫn có những rủi ro quan trọng cần xem xét trước khi lãnh đạo công ty ký hợp đồng.

Công ty hoặc công ty đầu tư của bạn đã từng sử dụng hoán đổi lãi suất chưa? Bạn đã đi ra phía trước, hoặc bạn ở bên thua cuộc?