Công thức & Định nghĩa tỷ lệ chi trả cổ tức - Phân tích cổ phiếu Blue Chip với mức cổ tức cao

Là một nhà đầu tư blue chip, bạn biết tầm quan trọng của việc thực hiện nghiên cứu của mình. Và bạn cũng biết có bao nhiêu dữ liệu có sẵn. Ngay cả các nhà đầu tư được đào tạo tốt cũng có thể thấy nó áp đảo.

Nếu cổ tức là ưu tiên của bạn, thì bạn không thể chỉ nhìn vào quy mô và tần suất thanh toán gần đây của công ty. Bạn cũng cần xem xét tỷ lệ chi trả cổ tức khi phân tích cổ phiếu. Nếu không, cuối cùng bạn có thể mua cổ phiếu của một con tàu bị chìm một cách khéo léo với cổ tức lợi nhuận cao không bền vững.

Tỷ lệ chi trả cổ tức là gì?

Tỷ lệ chi trả cổ tức là một thống kê rất đơn giản. Nó cho thấy thu nhập ròng của một công ty được trả bao nhiêu như cổ tức cho các cổ đông. Ví dụ:

Nếu một công ty kiếm được 10 triệu đô la và trả cổ tức 5 triệu đô la, tỷ lệ xuất chi là 50%.
Nếu một công ty kiếm được 50 triệu đô la và trả cổ tức tương đương 5 triệu đô la đó, tỷ lệ xuất chi của họ chỉ là 10%.
Nếu một công ty có chính sách tỷ lệ xuất chi 100%, tất cả thu nhập giữ lại của nó sẽ thuộc về các cổ đông. Công ty không giữ thu nhập.

Có vẻ như toán học tương đối đơn giản, nhưng ý nghĩa của việc lựa chọn công ty có tỷ lệ chi trả chia cao hơn hoặc thấp hơn có thể phức tạp.

Một Tốt Tỷ lệ chi trả cổ tức?

Bạn có muốn công ty của bạn trả tiền không tất cả lợi nhuận của nó cho các cổ đông, cung cấp một cổ tức lớn thay vì tham lam giữ lại thu nhập? Mặc dù tỷ lệ cổ tức 100% nghe có vẻ là một lý tưởng tuyệt vời, nhưng thật không may, nhận lại tiền mặt từ một công ty đại chúng không đơn giản như cố gắng để một người bạn trả lại một khoản vay.

Hãy nhớ rằng bạn đã sở hữu cổ phiếu và khoản thanh toán cổ tức chỉ chuyển giá trị từ giá cổ phiếu sang ví của bạn. Đó là lý do tại sao khi một công ty trị giá 10 đô la trên mỗi cổ phiếu trả cổ tức 2 đô la cho mỗi cổ phiếu, về mặt lý thuyết, giá sẽ giảm xuống còn 8 đô la. Mặc dù kiểm tra cổ tức có cảm giác như một chiến thắng, nhưng đó không chỉ là chuyển khoản số dư, không tìm thấy tiền. Bạn sẽ thấy rằng tỷ lệ chi trả cổ tức thấp không nhất thiết là điều xấu và tỷ lệ cao thường là tin xấu cho các cổ đông.

Lợi ích của tỷ lệ xuất chi thấp

Trong nhiều tình huống, bạn nên vui mừng khi tìm thấy tỷ lệ xuất chi thấp. Nếu bạn đang đầu tư vào một công ty, bạn sẽ muốn các nhà lãnh đạo của mình đưa ra quyết định sáng suốt với lợi nhuận của công ty. Khi một công ty trả cổ tức, lợi nhuận không còn thuộc quyền xử lý của công ty. Giữ một số tiền mặt, thay vì thanh toán mọi thứ, cho phép một doanh nghiệp:

Đầu tư vào công nghệ và máy móc hiệu quả hơn
Thuê thêm nhân viên và mở rộng bộ kỹ năng
Chuẩn bị cho sự không chắc chắn về kinh tế
Hoạt động hiệu quả trong môi trường kinh tế xấu
Duy trì chi trả cổ tức ổn định, ổn định trong các giai đoạn ngắn và dài hạn
Tận dụng cơ hội tăng trưởng cao như các dòng sản phẩm mới
Xem xét các đặc tính mua lại hấp dẫn
Đầu tư vào bất động sản giá cả phải chăng hoặc cơ sở mới

Khi một công ty giữ lại một tỷ lệ lớn thu nhập hàng quý hoặc hàng năm và sử dụng tiền để đầu tư vào tăng trưởng, bạn có thể mong đợi giá trị của cổ phiếu sẽ tăng lên. Và giá trị gia tăng đó sẽ sinh lợi nhiều hơn so với thanh toán cổ tức cao hơn một chút. Nhưng các công ty có chính sách trả cổ tức quá cao không có đủ thanh khoản để tận dụng các cơ hội đó. Do đó, tỷ lệ xuất chi thấp sẽ cứu công ty khỏi các tùy chọn không mong muốn này:

Vượt qua những cơ hội quý giá và đánh mất những lợi ích tiềm năng
Bán trái phiếu nợ mà công ty sẽ cần phải trả cùng với bất kỳ khoản lãi tích lũy nào
Bán thêm cổ phiếu vốn, làm giảm giá trị cổ phiếu của bạn
Tăng vốn bằng cách tạm dừng cổ tức

Nói tóm lại, tỷ lệ xuất chi thấp hơn cho phép các công ty liên tục thưởng cho các nhà đầu tư và duy trì tăng trưởng có giá trị. Cuối cùng, thực tế kinh doanh này sẽ dẫn đến giá cổ phiếu liên tục tăng, cung cấp giá trị dài hạn nhiều hơn so với các đợt thanh toán cổ tức cao hơn. Ngoài ra, bạn sẽ không chịu sự biến động - hoặc hủy bỏ - thanh toán cổ tức của bạn.

Nếu bạn muốn công ty mang lại cổ tức của mình có đủ tiền để tái đầu tư cho tăng trưởng tốt và duy trì cổ tức ổn định, hãy tìm tỷ lệ xuất chi dưới 50%.

Lợi ích (và thận trọng) của tỷ lệ xuất chi cao

Tất nhiên, tỷ lệ xuất chi cao dường như có một lợi ích rõ ràng: một tấm séc lớn đẹp một đến bốn lần mỗi năm. Và khoản thanh toán đó là một lý do chính đáng hơn cho lễ kỷ niệm nếu nó không đến với chi phí cản trở sự tăng trưởng. Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn đầu tư vào một công ty lớn và hiệu quả tạo ra hàng đống tiền mặt, nhưng doanh nghiệp đã đạt được sự bão hòa thị trường? Công ty sẽ không được hưởng lợi nhiều từ việc tích trữ tiền mặt khi không còn cơ hội tăng trưởng, vì vậy các cổ phiếu có giá trị lớn với ít cơ hội tăng trưởng được kỳ vọng là ứng cử viên tốt cho tỷ lệ xuất chi cao.

Một công ty có giá trị lớn vẫn nên thể hiện một số quyết định để tránh rắc rối trong suy thoái kinh tế hoặc từ một cú đánh bất ngờ vào mô hình kinh doanh của mình, nhưng các doanh nghiệp này vẫn có thể có tỷ lệ xuất chi cao hơn nhiều so với các công ty nhỏ hơn tương đương.

Tỷ lệ xuất chi cao có lợi ích rõ ràng hơn, làm cho sự siêng năng trở nên quan trọng hơn. Nếu bạn thấy một công ty có giá trị lớn có dự trữ tiền mặt đáng kể nhưng không có chỗ cho tăng trưởng, hãy đảm bảo họ duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức cao hoặc có lý do để giữ khoản tiền mặt đó. Nếu họ không biện minh cho dự trữ tiền mặt, hãy cảnh giác về việc đầu tư vào công ty đó. Có thể ban lãnh đạo có kiến thức nội bộ về một số nhiễu loạn trong tương lai sẽ gây tổn hại cho công ty hoặc có lẽ ban lãnh đạo muốn tự trả tiền mặt của mình dưới dạng tiền thưởng cao hơn.

Một cân nhắc tỷ lệ chi trả cổ tức khác

Trong Chính sách cổ tức có báo trước thu nhập tăng trưởng không? Robert D. Arnott và Clifford S. Asness trình bày thêm một khía cạnh để xem xét. Đi ngược lại ngũ cốc, hai nhà nghiên cứu này đã tìm thấy mối liên hệ lịch sử giữa tỷ lệ xuất chi cao và tăng trưởng thu nhập cao trong tương lai. Tương tự, họ thấy rằng tỷ lệ xuất chi thấp có liên quan đến tăng trưởng thu nhập trong tương lai thấp. Những kết luận này dường như bay bổng trước ý tưởng rằng tỷ lệ xuất chi thấp cho phép một công ty dự trữ tiền cho các cơ hội tăng trưởng trong tương lai. Vậy tại sao tỷ lệ xuất chi cao có thể dẫn đến tăng trưởng thu nhập trong tương lai?

Khi các nhà quản lý có ít tiền hơn, như trường hợp có tỷ lệ xuất chi cao hơn, họ phải cẩn thận hơn nhiều để chỉ chọn các cơ hội tăng trưởng tốt nhất, thay vì tiêu tiền của công ty một cách vô mục đích mà không có nhiều hậu quả.
Tỷ lệ xuất chi cao cũng có thể báo hiệu niềm tin của ban quản lý vào công ty. Họ thấy trước bầu trời xanh phía trước và do đó tăng tỷ lệ chi trả cổ tức trước.

Như các ví dụ về phát hiện của Arnott và Asness, một số ngành công nghiệp tăng trưởng thấp, như các công ty tiện ích, thường có tỷ lệ xuất chi cao. Mặt khác, lĩnh vực công nghệ là ngành công nghiệp tăng trưởng cao, vì vậy các công ty này có xu hướng chi trả tỷ lệ cổ tức thấp hơn nhiều. Lập luận này đáng để xem xét khi bạn thực hiện lựa chọn cổ phiếu của mình, nhưng có thể các công ty chỉ cần chọn tỷ lệ xuất chi dựa trên nhận thức của họ về các cơ hội tăng trưởng có sẵn cho họ.

Từ cuối cùng

Khi chọn một cổ phiếu trả cổ tức, đừng chỉ nhìn vào tần suất và tỷ lệ cổ tức. Bạn phải xem xét tỷ lệ xuất chi. Chấp nhận tỷ lệ xuất chi thấp cho một công ty ổn định có chỗ cho tăng trưởng hoặc có tỷ lệ xuất chi cao hơn với sự thận trọng rằng các cổ phiếu này sẽ không có nhiều cơ hội tăng trưởng.

Cuối cùng, điều quan trọng nhất là đảm bảo bạn thực hiện sự chuyên cần của mình đối với sự bền vững của một công ty, bao gồm phân tích doanh thu và lợi nhuận, để đảm bảo sẽ có một khoản tiền ngày càng tăng mà công ty có thể rút cổ tức.

Bạn có đầu tư vào cổ phiếu trả cổ tức? Bạn thường tìm kiếm gì trong tỷ lệ chi trả cổ tức?