Tỷ lệ giá thu nhập (P / E) là bao nhiêu - Định nghĩa, Công thức & Hạn chế

Tỷ lệ P / E được sử dụng phổ biến nhất để so sánh nhanh giữa hai chứng khoán để xem Phố Wall định giá chúng như thế nào, với P / E cao hơn cho thấy thu nhập trong tương lai có nhiều khả năng. Chia giá cổ phiếu thị trường chứng khoán chung (tử số) cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (mẫu số) tạo ra tỷ lệ. Ví dụ: một cổ phiếu có giá thị trường là 15 đô la và thu nhập là 1 đô la trên mỗi cổ phiếu sẽ có tỷ lệ P / E là 15 (15/1 = 15).

Tỷ lệ P / E có thể được tính trên thu nhập trong quá khứ hoặc đã thực hiện, thu nhập dự kiến hoặc kết hợp của từng loại. Thu nhập đôi khi được điều chỉnh để loại trừ các sự kiện bất thường, vì chúng không có khả năng lặp lại. Khi xem xét tỷ lệ P / E, điều quan trọng là phải hiểu liệu thu nhập đã được điều chỉnh như thế nào và liệu chúng có phải là thực tế hay dự đoán hay không.

Ví dụ về các loại P / E khác nhau bao gồm:

Trailing hoặc P / E hiện tại. Các nhà phân tích sử dụng thu nhập trong khoảng thời gian 12 tháng gần đây nhất. Khi mỗi quý được hoàn thành, thu nhập trên mỗi cổ phiếu cũ nhất sẽ bị giảm và quý gần nhất được thêm vào tổng số.
P / E dự kiến hoặc chuyển tiếp. Số chia là thu nhập dự kiến hoặc ước tính trên mỗi cổ phiếu trong 12 tháng tới. Ước tính có thể là của một nhà phân tích duy nhất hoặc ước tính đồng thuận từ một nhóm các nhà phân tích. Điều quan trọng là phải biết danh tính và trình độ của các nhà phân tích cung cấp một ước tính để xác định xem nó có thực tế không.
P / E kết hợp hoặc hỗn hợp. Một số nhà phân tích sử dụng kết hợp hai phần tư thu nhập thực tế cuối cùng cộng với hai phần tư thu nhập dự kiến đầu tiên làm ước số.

Bất kể bạn sử dụng loại P / E nào, điều quan trọng là phải nhất quán khi so sánh giữa kỳ này với kỳ khác hoặc cổ phiếu của một công ty với loại khác. Vì các nhà phân tích có toàn quyền trong việc lựa chọn những con số họ sử dụng để tính tỷ lệ P / E, bạn không nên ngạc nhiên khi các tỷ lệ này thường thay đổi từ nhà phân tích sang nhà phân tích hoặc công ty. Hãy cẩn thận rằng bạn không so sánh táo với cam.

Giải thích và sử dụng tỷ lệ giá trên thu nhập

Nói một cách đơn giản, P / E là một dấu hiệu cho thấy có bao nhiêu nhà đầu tư tại một thời điểm cụ thể sẵn sàng trả cho mỗi đô la thu nhập của công ty. P / E trung bình cho các cổ phiếu kể từ năm 1900 là khoảng 15.

Các công ty tăng trưởng nhanh hơn mức trung bình thường được hưởng tỷ lệ giá trên thu nhập cao hơn (lớn hơn 15), một phản ánh rằng các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều hơn cho mỗi đô la thu nhập ngày hôm nay vì họ hy vọng tăng trưởng thu nhập trong tương lai sẽ vượt xa các công ty khác. Ví dụ: một công ty có tỷ lệ P / E là 30 về mặt lý thuyết sẽ kiếm được gấp đôi tốc độ tăng trưởng của một công ty có P / E là 15. Ngược lại, một công ty có tăng trưởng thu nhập dự kiến thấp hơn mức trung bình sẽ có P thấp hơn Tỷ lệ / E (dưới 15).

Việc sử dụng phổ biến tỷ lệ P / E của các nhà đầu tư là quyết định công ty nào trong ngành sẽ mua. Ví dụ: nếu hai công ty có cùng thu nhập dự kiến trên mỗi cổ phiếu, nhưng Công ty A có P / E thấp hơn Công ty B, nhà đầu tư có thể sẽ chọn Công ty A. Lựa chọn này dựa trên giả định rằng thị trường đã bỏ qua Công ty A và , khi thu nhập đạt được, tỷ lệ P / E của nó sẽ tăng lên mức P / E của Công ty B.

Tất nhiên, thay vào đó, tỷ lệ P / E của Công ty B có thể ký hợp đồng với Công ty A. Quyết định mua Công ty A thay vì Công ty B vẫn có hiệu lực do giá của Công ty B sẽ giảm, phản ánh P / E thấp hơn.

Hạn chế của tỷ lệ giá trên thu nhập

Mặc dù tỷ lệ P / E là các số liệu phổ biến và hữu ích để so sánh các khoản đầu tư bảo mật thay thế, chúng được sử dụng tốt nhất làm chỉ số chung về giá trị. Tỷ lệ giá trên thu nhập, do tính đơn giản của chúng, có những hạn chế cố hữu như một công cụ phân tích:

Giá thị trường trong ngắn hạn có thể thất thường. Giá ngắn hạn trên thị trường được thúc đẩy bởi cảm xúc được kích hoạt bởi những tin đồn và kỳ vọng. Kết quả là, tỷ lệ P / E có thể thoát khỏi tình trạng đột ngột cho đến khi sự thật và logic trở lại với công chúng đầu tư. Hãy chắc chắn rằng bạn xem xét tỷ lệ trong một khoảng thời gian để giảm sự thay đổi do sự hưng phấn hoặc nỗi sợ hãi không đáng có.
Thu nhập được báo cáo thường được quản lý. Các CEO và CFO của công ty nhận thức được rằng hiệu suất ổn định, mong đợi thường được khen thưởng với tỷ lệ cao hơn so với kết quả bất thường, bất ngờ, ngay cả khi tích cực. Vì lý do này, ban quản lý thường tìm cách san bằng thu nhập được báo cáo bằng cách đưa ra các quyết định kế toán nhằm tối ưu hóa chúng để đáp ứng mong đợi của nhà đầu tư.
Tốc độ tăng trưởng cao bất thường trong thu nhập không thể duy trì lâu dài. Tác động của lãi kép thường bị bỏ qua khi các công ty phát triển và trưởng thành. Tốc độ tăng trưởng cao thu hút các đối thủ cạnh tranh, có xu hướng giảm tỷ suất lợi nhuận cho toàn ngành. Khi các công ty trưởng thành, tốc độ tăng trưởng có xu hướng tăng dần, phản ánh cường độ cạnh tranh, thay đổi văn hóa và sự phức tạp của việc quản lý một tổ chức lớn hơn, nhiều tầng. Các tỷ lệ cao bất thường có xu hướng hợp đồng theo thời gian, chủ yếu là do thu nhập dự kiến cuối cùng được công bố hoặc giá cổ phiếu giảm khi thu nhập thất vọng.
Sự kiện đặc biệt có thể bóp méo những kỳ vọng trong tương lai. Các nhà lãnh đạo thị trường có tỷ lệ P / E cao hơn đã cho thấy khả năng liên tục tự sáng tạo lại, giới thiệu một loạt các sản phẩm mang tính cách mạng hàng năm. Mặt khác, một số công ty giành được sự chú ý của thị trường với một sản phẩm duy nhất nhưng không thể duy trì lợi thế của mình theo thời gian. Những người khác có thể chịu tổn thất bất ngờ do các nguyên nhân bên ngoài (như quy định mới hoặc tai nạn công nghiệp) và không bao giờ phục hồi. Đồng thời, một số công ty vượt qua cơn bão và lấy lại sức sống của họ. Các nhà đầu tư có xu hướng hướng tới các công ty thương hiệu của người dùng dựa trên quá khứ thay vì tương lai của họ để tỷ lệ P / E có thể không phản ánh giá trị thực của công ty. Khó khăn cho nhiều nhà đầu tư khi phân tích P / E là quyết định liệu tỷ lệ này có được chứng minh bằng thu nhập trong tương lai có thể xảy ra hay không.
Các công ty tài nguyên thiên nhiên và giai đoạn đầu có thể đưa ra tín hiệu hỗn hợp. Các công ty mới nổi và giai đoạn đầu thường chi mạnh tay trong những năm đầu tiên để chiếm thị phần, xây dựng cơ sở hạ tầng hoặc phát triển sự công nhận của khách hàng. Hậu quả là thu nhập của họ bị trì hoãn hoặc hạn chế. Trong nhiều trường hợp, họ báo cáo thua lỗ trong nhiều năm trước khi xâm nhập vào dòng lợi nhuận tăng trưởng nhanh. Việc sử dụng P / E không giúp đánh giá một công ty như Amazon (625 P / E) hoặc Facebook (107 P / E). Tương tự, kết quả của các công ty tài nguyên thiên nhiên không phản ánh sự tăng trưởng của tài sản và thu nhập được phân phối trong vài năm. Chi phí khám phá thường được khấu trừ, thay vì vốn hóa, có thể tạo ra tổn thất kế toán và không có lợi nhuận.
Tác động của nợ bị bỏ qua. Giá trị của một công ty là sự kết hợp giữa vốn chủ sở hữu và nợ. Đòn bẩy làm tăng lợi nhuận hoặc thua lỗ tiềm năng, trong khi tỷ lệ giá trên thu nhập chỉ coi giá trị vốn chủ sở hữu của một công ty, chứ không phải tổng giá trị nợ và vốn chủ sở hữu cộng lại. Một công ty có tỷ lệ nợ đáng kể trên tổng giá trị mang nhiều rủi ro hơn một công ty không có nợ.
Tỷ lệ P / E có thể khó diễn giải. P / E thấp có thể có nghĩa là giá trị của một công ty bị đánh giá thấp bởi thị trường trong ngắn hạn và thể hiện cơ hội mua cho một nhà đầu tư sắc sảo. Nó cũng có thể có nghĩa là công ty dự kiến sẽ có vấn đề trong tương lai và các nhà đầu tư thông minh đã bán cổ phiếu để tránh tổn thất có thể xảy ra. Chỉ sử dụng tỷ lệ P / E cho các quyết định đầu tư là một thực tế rủi ro và không khôn ngoan.

Từ cuối cùng

Tỷ lệ giá trên thu nhập là nhanh chóng và dễ dàng để tính toán. Chúng đặc biệt hữu ích trong việc so sánh ngay lập tức và phân tích bề ngoài nếu bạn nắm được logic cơ bản của phép tính, cũng như các hạn chế của nó. Tỷ lệ P / E cũng nên được sử dụng với các số liệu khác để xác nhận phân tích của bạn trước khi thực hiện hành động.

Bạn đã sử dụng tỷ lệ P / E trong phân tích đầu tư của mình chưa?