Chiến lược thời gian thị trường chứng khoán - Họ có thực sự làm việc?

Về lý thuyết, bạn có thể tối đa hóa lợi nhuận và hầu như loại bỏ thua lỗ.

Nhưng điều này có thể không? Làm chiến lược như vậy tồn tại?

Một ví dụ về thời gian thị trường

Tập đoàn của các công ty giao dịch công khai thường được đại diện bởi một mặt cắt ngang nhỏ hơn của các cổ phiếu được gọi là một chỉ số. Ví dụ của chúng tôi, chúng tôi sẽ sử dụng chỉ số 500 và Standard & Poor 500 nổi tiếng, hoặc S & P 500. Chỉ số này tập trung vào các công ty lớn của Mỹ và thường được sử dụng để đánh giá thị trường chứng khoán nói chung.

Trong khoảng thời gian ba năm từ tháng 1 năm 2008 đến tháng 1 năm 2011, S & P 500 mất 12,11%. Nếu bạn sở hữu cổ phiếu ở nhiều công ty lớn của Mỹ, có khả năng bạn đã trải qua một khoản lỗ tương tự trong thời gian này. Bây giờ hãy tưởng tượng bạn đã bán cổ phần của mình trước vụ sụp đổ tháng 1 năm 08 và mua vào đầu chu kỳ tăng giá vào tháng 3 năm 2009. Trong vòng chưa đầy 2 năm, bạn sẽ tăng 88%.

Mặt khác, nếu bạn có tầm nhìn xa để bán khống thị trường gấu, bạn sẽ có mức lãi không cao hơn 140% - đó là phần thưởng tốt hơn nhiều so với mất 12,11% khi mua và nắm giữ.

Tại sao thời điểm thị trường là khó khăn

Tuy nhiên, thời điểm thị trường là khó khăn, nếu nó thậm chí có thể. Có những lập luận thuyết phục chống lại ý tưởng về việc mua con bò đực và bán con gấu.

1. Lý thuyết thị trường hiệu quả

Giả thuyết thị trường hiệu quả là một khái niệm phổ biến nói rằng tất cả các cổ phiếu đều được định giá đúng mọi lúc dựa trên tất cả các thông tin có sẵn. Một cổ phiếu không bị định giá thấp cũng không được định giá cao, nhưng nó chính xác là nơi nó nên được.

Nếu điều này là đúng, thời gian thị trường là không thể vì giá sẽ ngay lập tức phản ánh bất kỳ thay đổi nào khi có thông tin mới. Nói cách khác, không có thời gian để bạn phản ứng trước thị trường bằng cách mua hoặc bán cổ phiếu trước khi nó tăng hay giảm.

2. Những ngày cô lập của phong trào lớn

Một nghiên cứu gọi là Thiên nga đen và thời điểm thị trường: Làm thế nào để không tạo ra Alpha xem xét ảnh hưởng của các ngoại lệ, hoặc ngày giao dịch bất thường, trên một danh mục đầu tư dài hạn. Nghiên cứu đã loại bỏ 10 ngày tồi tệ nhất của hoạt động thị trường từ năm 1990 đến 2006 và giá trị danh mục đầu tư tăng vọt 150,4% so với mức thụ động vẫn được đầu tư toàn bộ thời gian.

Khi họ xóa 10 ngày tốt nhất, giá trị danh mục đầu tư giảm hơn 50%. Nhưng vì những con thiên nga đen lớn không thể đoán trước này, xảy ra ít hơn 0,1%, bài báo kết luận rằng nên mua và giữ tốt hơn là cố gắng đoán khi nào những khoảng thời gian bị cô lập này có thể xảy ra.

3. Hiệu suất quỹ tương hỗ

Bài báo có tiêu đề Hiệu suất quỹ tương hỗ trích dẫn một nghiên cứu rộng rãi của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh về các quỹ tương hỗ. Một phát hiện là các nhà quản lý quỹ tích cực, trung bình, có thể rất ít thời gian trên thị trường. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng của họ gần như được tiêu thụ hoàn toàn trong phí quản lý và giao dịch và do đó hầu như không ảnh hưởng đến hiệu suất quỹ nói chung. Nếu các chuyên gia được đào tạo tích cực quản lý các quỹ tương hỗ chỉ có thể làm hơi mất thời gian trên thị trường, thì chắc chắn các nhà đầu tư bình thường sẽ không thể làm như vậy. Điều quan trọng nữa là hãy cẩn thận với những lời nói dối phổ biến được nói bởi các nhà quản lý quỹ tương hỗ.

4. Các chỉ số mâu thuẫn

Vì có rất nhiều chỉ số cơ bản và kỹ thuật có sẵn - nhiều trong số đó là xung đột - bạn theo dõi cái nào? Nói cách khác, bạn phản ứng thế nào khi tỷ lệ việc làm giảm, nhưng cổ phiếu tăng lên mức cao mới về thu nhập tăng? Bạn có nên mua khi cổ phiếu thấp hơn tỷ lệ giá trên thu nhập lịch sử mặc dù doanh số bán cao? Đối với mỗi báo cáo và khảo sát đề xuất một hướng, thường có một chỉ báo mâu thuẫn cho thấy điều ngược lại.

5. Nhìn về quá khứ

Làm thế nào để bạn chứng minh tính hiệu quả của một mô hình thời gian thị trường? Bạn thường làm như vậy bằng cách kiểm tra lại nó với dữ liệu lịch sử. Nhưng bằng cách liên tục nhìn về quá khứ để xác nhận một hệ thống, bạn sẽ gặp rủi ro về dữ liệu khớp đường cong có vẻ hoạt động tốt trong nhận thức muộn, nhưng có thể có ít sức mạnh dự đoán cho tương lai.

Hơn nữa, ngay cả khi một xu hướng đã thể hiện nhiều lần trong lịch sử, các yếu tố kinh tế, chính trị, công nghiệp và đặc thù của công ty có thể thay đổi, do đó xu hướng về cơ bản không còn phù hợp.

Chiến lược thời gian thị trường

Trong khi một số người nói rằng việc định thời điểm thị trường là gần như không thể, có những người khác cho rằng một kỳ tích như vậy thực sự có thể đạt được. Những kỹ thuật nào họ sử dụng và bằng chứng nào họ có thời điểm thị trường là một nỗ lực thiết thực và có lợi nhuận?

1. Theo xu hướng

Nếu thị trường di chuyển theo chu kỳ, thì có thể sử dụng các công cụ kỹ thuật để định lượng các xu hướng đó và xác định bằng thước đo độ chính xác của giai đoạn thị trường tăng và giảm. Đường trung bình là một phương pháp đơn giản để đạt được điều đó.

Đường trung bình là một đường biểu thị giá trung bình của một cổ phiếu trong một khoảng thời gian định sẵn. Một phương pháp giao dịch cơ bản là mua khi giá cổ phiếu tăng trên mức trung bình động dài hạn và bán khi giá giảm xuống dưới mức. Trong bài báo, Phân tích kỹ thuật với tầm nhìn dài hạn: Chiến lược giao dịch và khả năng định thời thị trường, một số cách tiếp cận không phổ biến đã được đánh giá. Một chiến lược là phân tích kéo dài bốn năm dữ liệu thị trường để xác định chiều dài trung bình di chuyển nào chứng tỏ hiệu quả nhất để đưa ra quyết định đầu tư. Trái với cách tính trung bình di chuyển thông thường sử dụng các khoảng thời gian ngắn như 50 hoặc 200 ngày, trung bình di chuyển trong bài viết này được tính trong khoảng thời gian dài hơn nhiều.

Vì vậy, chiến lược trung bình di chuyển dài hạn này có đạt được mức tăng thị trường dư thừa? Chà, trong khi S & P 500 đã trả lại 90% trong khoảng thời gian từ 1994 đến 2009, thì việc sử dụng năng động trung bình dài hạn này đã trả lại 572%. Không còn nghi ngờ gì nữa, những kết quả này rất ấn tượng. Nhưng thật khôn ngoan khi nhớ rằng lợi nhuận trong quá khứ không phải là một chỉ số rõ ràng về hiệu suất trong tương lai.

2. Mô hình Fed sửa đổi

Ed Yardeni, người từng là Chiến lược gia đầu tư chính cho Oak Associates, đồng thời là giáo sư và nhà kinh tế tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang, đã phát triển mô hình Fed. Mô hình này so sánh lãi suất trái phiếu với phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu. Ví dụ: nếu Trái phiếu kho bạc 10 năm có lợi tức thu nhập cao hơn thị trường chứng khoán (theo tính toán dựa trên 12 tháng cuối năm), bạn nên mua trái phiếu. Mặt khác, nếu lợi nhuận của thị trường cao hơn trái phiếu, bạn nên mua cổ phiếu.

Tuy nhiên, mô hình này có vấn đề cố hữu vì cổ phiếu mang nhiều rủi ro và biến động hơn trái phiếu chính phủ. Ví dụ, dự báo thu nhập trong tương lai có thể tăng hoặc giảm trong thị trường chứng khoán, điều này có thể ảnh hưởng tích cực hoặc bất lợi đến đầu tư của bạn. Điều gì sẽ xảy ra nếu dự đoán thu nhập 12 tháng khủng khiếp khi nền kinh tế được dự báo sẽ đi vào suy thoái? Mô hình Fed truyền thống sẽ không tính đến hiệu suất trong tương lai này và do đó có thể gợi ý không chính xác cho các nhà đầu tư rằng cổ phiếu đại diện cho một lựa chọn tốt hơn trái phiếu.

Không cần phải tính đến sự biến động như vậy mà Mô hình Fed sửa đổi đã được tạo ra. Mô hình này về cơ bản bổ sung thu nhập dự kiến ​​vào phân tích. Nói cách khác, nếu thu nhập của thị trường chứng khoán dự kiến ​​sẽ tăng trong năm tới, thì Mô hình Fed đáng tin cậy và các nhà đầu tư có thể chỉ cần so sánh lợi tức thu nhập giữa trái phiếu và cổ phiếu. Nhưng nếu thu nhập của thị trường chứng khoán được dự đoán sẽ giảm, thì chiến lược này không hiệu quả. Bằng cách hạch toán thu nhập dự kiến, Mô hình Fed sửa đổi tạo ra một phương pháp đầu tư đáng tin cậy hơn.

Vì vậy, làm thế nào hệ thống thời gian thị trường này đã nổi giận trong năm năm qua? Theo thử nghiệm ngược cơ bản, hai quy tắc đơn giản này sẽ tạo ra lợi nhuận hàng năm là 18,9% với mức rút tối đa 17,4% và tổng lợi nhuận 5 năm sẽ là 137,26%. (Rút tiền liên quan đến số tiền lỗ của danh mục đầu tư từ mức cao nhất đến mức thấp nhất.) So sánh, thị trường có tỷ lệ hoàn vốn 0,65% hàng năm và mức tăng 5 năm là 3,3% với mức rút tối đa 56%.

Mặc dù chiến lược này đã thể hiện lợi nhuận ấn tượng, nó vẫn phụ thuộc vào phân tích định tính của nhiều nhà phân tích liên quan đến thu nhập dự kiến ​​trong tương lai. Nếu hoàn cảnh kinh tế bất ngờ phát sinh gây tổn hại cho nền kinh tế, ngay cả Mô hình Fed sửa đổi cũng có thể dẫn các nhà đầu tư vào các quyết định không có lợi.

3. CÓ THỂ SLIM

William J. O'Neil đã phát triển một hệ thống giao dịch tăng trưởng cao sử dụng từ viết tắt CAN SLIM. Chiến lược này ra lệnh rằng bạn chỉ đầu tư vào thị trường trong các giai đoạn tăng trưởng và sử dụng một kỹ thuật sáng tạo để xác định khi nào các giai đoạn đó xảy ra.

Trái ngược với các mô hình đi theo thu nhập hoặc xu hướng, William O'Neil theo dõi số tiền lớn của người Hồi giáo bằng cách theo dõi các tín hiệu giao dịch từ các tổ chức. Ông khẳng định rằng bạn có thể đoán khi các tổ chức đang bán vì các chỉ số thị trường sẽ hiển thị khối lượng cao mà không có bất kỳ giá trước. Ông gọi những ngày phân phối của người Viking là ngày bán hàng. Nếu bạn thấy bốn hoặc năm trong số ngày bán giảm giá lớn trong vòng một tháng giao dịch, hãy chuẩn bị cho việc giảm giá thành công. Nói cách khác, bạn nên bán cổ phần của mình và ở vị thế tiền mặt cho giai đoạn gấu tiềm năng.

Nhưng làm thế nào lợi nhuận là mô hình thời gian thị trường này? Thật khó để nói Mặc dù sàng lọc các cổ phiếu tăng trưởng cao theo phương pháp CAN SLIM khá đơn giản với phần mềm, việc phân tích thị trường khá diễn giải và thường đòi hỏi một cách tiếp cận trực quan. Tôi không quen thuộc với một thuật toán cụ thể hóa và kiểm tra ngược có thể mô phỏng kỹ thuật định thời điểm thị trường này. Nhưng theo báo cáo của Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Mỹ, lợi nhuận hàng năm trong 5 năm của phương pháp chọn cổ phiếu CAN SLIM là 21,9%. Điều đó nói rằng, mức tăng có thể có được từ kỹ thuật định thời thị trường bị cô lập này là kiến ​​thức không có sẵn.

4. Phân tích kỹ thuật ngắn hạn

Một số nhà đầu tư chủ yếu quan tâm đến việc xác định các chu kỳ thị trường lớn tồn tại trong nhiều năm. Tuy nhiên, các nhà giao dịch khác cố gắng cách ly các cửa sổ rất hẹp để thực hiện giao dịch nhanh chóng dựa trên các cửa sổ bật lên và thị trường nhỏ có thể chỉ kéo dài vài tuần. Một hệ thống sử dụng một bộ quy tắc phức tạp dựa trên các chỉ số giá và khối lượng được phát triển bởi Marc Chaikin. Tổng lợi nhuận 10 năm từ hệ thống này là 1.388,9% hoặc 30,3% hàng năm. Mặc dù điều này có vẻ giống như hệ thống đầu tư lớn nhất thế giới từ trước đến nay, tôi đã xem xét kỹ hơn về cách hệ thống này có thể hoạt động cho một nhà đầu tư trung bình.

Tôi chạy lại mô phỏng và chiếm phí giao dịch $ 20 mỗi giao dịch. Tôi cũng đã tính đến việc trượt 0,5% vì mua các vị trí lớn trong một khoảng thời gian ngắn sẽ khiến giá tăng và gây ra trượt giá. Điều này dẫn đến lợi nhuận hàng năm trong 5 năm là 18,9% với mức rút tối đa là 38,4% và 45% giao dịch là người chiến thắng. Nhưng có lẽ quan trọng nhất, đã có một doanh thu khổng lồ của các cổ phiếu với mức điều chỉnh 400% mỗi năm, điều này sẽ dẫn đến các khoản phí khổng lồ và đòi hỏi một khoản đầu tư thời gian đáng kể.

Từ cuối cùng

Mặc dù kiểm tra lại các kỹ thuật như vậy cho thấy kết quả có lợi nhuận, nhưng nó không phải là một cú hích cho kết quả trong tương lai. Giống như bất kỳ hệ thống nào, một nhà đầu tư có kỷ luật phải tuân theo hệ thống và không bị ảnh hưởng bởi cảm xúc của chính họ khi dữ liệu không được thỏa thuận. Ngay cả đối với các chiến lược thời gian thị trường đã được chứng minh, sẽ luôn có lỗi nhà đầu tư xem xét, vì các mô hình dựa trên máy tính không tính đến điều này. Hơn nữa, nền kinh tế và thị trường luôn thay đổi và có thể đưa ra các biến mới hoặc thay đổi các giả định cũ có thể làm phức tạp thêm các chiến lược này hoặc ảnh hưởng đến kết quả của chúng.

Chắc chắn, có những ý kiến ​​mạnh mẽ về hiệu quả của các phương pháp thời gian, có lẽ được thúc đẩy bởi lời hứa của họ về những phần thưởng tuyệt vời. Trong khi một số người khẳng định rằng việc định thời điểm thị trường là có thể và có lợi nhuận cao, những người khác cho rằng thời điểm thị trường là không thể hoặc không đáng để mạo hiểm. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem chiến lược thời điểm thị trường nào sẽ đứng trước thử thách của thời gian, nếu có, và những chiến lược mới nào sẽ được phát triển. Nhiều nghiên cứu và thử nghiệm vẫn cần phải được thực hiện để hợp pháp hóa các lý thuyết về thời gian thị trường giữa các học giả và các nhà đầu tư..

Bạn có cố gắng để thời gian thị trường với chiến lược đầu tư của bạn? Bạn đã có bao nhiêu thành công?