Những tiến bộ trong lý thuyết tài chính hành vi & kinh tế

Lý thuyết tài chính hành vi là một phản ứng đối với hành vi kỳ lạ này. Nó cố gắng giải thích cách các nhà đầu tư xử lý các sự kiện và đưa ra quyết định. Về mặt lý thuyết, hiểu về tài chính hành vi cho phép các nhà đầu tư khác dự đoán diễn biến thị trường và lợi nhuận từ họ.

Mặc dù người tiêu dùng có xu hướng mắc rất nhiều lỗi tương tự mà các nhà đầu tư mắc phải, nhưng có một sự tập trung nhất định giữa các nhà hành vi tài chính vào tâm lý đầu tư nói riêng. Rất có thể là do niềm đam mê rộng rãi với hoạt động của thị trường tài chính. Trong tương lai, trọng tâm này có thể thay đổi, cho phép những tiến bộ trong khoa học cũng giúp người tiêu dùng học hỏi từ những sai lầm của họ và đưa ra quyết định tài chính tốt hơn.

Ngoài việc đôi khi đưa ra quyết định kém, người tiêu dùng và nhà đầu tư có xu hướng theo dõi nhau trong tình huống tài chính bấp bênh. Các nhà lý thuyết tài chính hành vi cố gắng theo dõi những quyết định dại dột này, cũng như tác động của chúng đối với thị trường nói chung. Họ có thể sử dụng thông tin này để giúp hướng dẫn các nhà đầu tư đưa ra quyết định hợp lý hơn khi đầu tư vào thị trường chứng khoán - hoặc để tự kiếm lợi nhuận.

Những khái niệm này có thể mâu thuẫn với giả thuyết thị trường hiệu quả và chúng có thể không cho phép các nhà đầu tư thu lợi từ các biến động thị trường tiếp theo. Nhưng họ vẫn có thể giúp hướng dẫn các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư tốt hơn.

Dưới đây là một khóa học sụp đổ trong tài chính hành vi và làm thế nào nó có thể làm việc cho bạn.

Nền tảng của tài chính hành vi

Trong kỷ nguyên cổ điển, cả Adam Smith và Jeremy Bentham đều viết những quan sát chi tiết về ý nghĩa của tâm lý học tiền bạc. Nhiều nhà nghiên cứu đã mất hứng thú với ý tưởng sử dụng tâm lý học trong tài chính cho đến nửa sau của thập niên 1900 khi có nhiều bằng chứng ủng hộ nó..

Các nhà hành vi và lý thuyết tài chính cũng đã bắt đầu nghiên cứu chủ đề đầy đủ hơn trong những năm gần đây. Họ đang cố gắng hiểu mọi người nghĩ như thế nào khi họ đưa ra quyết định đầu tư và họ có thể xây dựng mô hình nào để sử dụng thông tin này cho lợi ích của mình. Lý thuyết triển vọng giấy của Daniel Kahneman: Phân tích quyết định theo rủi ro có lẽ là một trong những ý nghĩa quan trọng nhất trong thời hiện đại.

Các nghiên cứu trước đó là kinh nghiệm hơn. Họ đã tiến hành quan sát các sự kiện chính và đo lường các phản ứng ở cả cấp độ cá nhân và nhóm. Các nhà lý thuyết hiện đại đã đi vào các chiều dài bổ sung và bắt đầu thực hiện lập bản đồ thần kinh để xác định các phần của bộ não có thể chịu trách nhiệm cho các quyết định quan trọng.

Một kết luận thú vị mà nhiều nhà nghiên cứu đã đề xuất là các nhà đầu tư thường đưa ra quyết định không có khả năng giúp họ kiếm được nhiều tiền hơn hoặc giữ được sự giàu có mà họ đã có. Có vẻ trái ngược với điều này dường như, có rất nhiều bằng chứng để hỗ trợ nó.

Để hiểu rõ hơn về những lý thuyết và kết luận này đến từ đâu, chúng ta hãy xem một số phát hiện trong lĩnh vực tài chính hành vi.

Quan sát trong tài chính hành vi

Các nhà nghiên cứu đã thực hiện một số quan sát thú vị trong lĩnh vực này trong những năm qua. Họ đã ghi chép kỹ lưỡng từng tài liệu và đề xuất rằng những điều sau đây có thể được sử dụng làm chỉ số cho hành vi trong tương lai.

1. Sợ mất mát càng tạo động lực hơn phần thưởng của đầu tư thành công

Các nhà đầu tư bỏ tiền của họ vào tài sản để họ có thể kiếm được nhiều tiền hơn. Tuy nhiên, một khi họ đã đầu tư, nỗi sợ mất tiền dường như chiếm ưu thế trong tâm trí họ.

Các nhà đầu tư thường giữ một tài sản bị mất trong niềm tự hào. Ngay cả khi tài sản tiếp tục giảm giá trị, họ từ chối thừa nhận họ đã đưa ra quyết định đầu tư kém và bám vào nó, hy vọng họ có thể lấy lại tiền. Điều đó thường không xảy ra, và cuối cùng họ phải chịu những tổn thất lớn hơn.

2. Mọi người tin những gì họ muốn tin

Mọi người có xu hướng bỏ qua các tin tức và phân tích đầu tư xấu, ngay cả khi tiền của họ đang bị đe dọa. Sự điên rồ leo thang khi họ sử dụng thông tin vô ích và không liên quan để hỗ trợ cho quyết định mà họ muốn đưa ra. Các nhà đầu tư thành công biết nhìn nhận mọi thứ một cách khách quan và kiềm chế sự lạc quan thái quá khi đưa ra quyết định.

3. Các nhà đầu tư thường quá tự tin khi họ có lượng thông tin nhỏ

Về mặt lý trí, bạn sẽ cho rằng các nhà đầu tư sẽ kém tự tin hơn khi có ít thông tin hơn cho họ. Thật không may, trong lịch sử họ đã dễ dàng được đảm bảo bởi tin tốt. Khi thị trường chứng khoán hoạt động tốt, họ tin rằng có thể kiếm được nhiều tiền với ít việc.

4. Tất cả các đô la không được đối xử bình đẳng

Hầu hết mọi người sẽ nghĩ rằng một đô la là một đô la cho dù bạn xoay nó như thế nào. Nhưng theo một số lý thuyết và quan sát, đó không phải là trường hợp. Mọi người có xu hướng đặt nhiều giá trị hơn trên một xu họ đã kiếm được hơn ba số tiền họ có thể tiết kiệm. Ngoài ra, tiền nhận được thông qua thừa kế thường được sử dụng nhiều hơn so với tiền mà người thụ hưởng sẽ làm việc chăm chỉ.

Người khôn ngoan quản lý tiền của họ như nhau bất kể nó đến từ đâu. Họ cũng làm việc chăm chỉ để tiết kiệm tiền thuế như họ làm khi kiếm được nó.

5. Mô tả chi tiết Ảnh hưởng đến các nhà đầu tư hơn nhàm chán (nhưng có liên quan hơn)

Mọi người thường bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi một báo cáo năm trang với đồ họa lạ mắt hơn là một tập hợp dữ liệu cứng. Một vài dữ liệu có thể phù hợp và có lợi hơn trong việc đưa ra quyết định, nhưng các báo cáo dài và hấp dẫn dường như có tác động mạnh mẽ hơn đối với nhiều người. Đó là ngay cả khi họ không tìm kiếm thứ gì đó cụ thể hoặc không có định kiến ​​về những gì họ đang tìm kiếm.

6. Quyết định khó thực hiện hơn khi người tiêu dùng có nhiều lựa chọn

Ngay cả khi họ mua các sản phẩm gần như giống hệt nhau với giá tương tự, người tiêu dùng vẫn thường bị tê liệt khi đưa ra quyết định. Nhiều lần, họ đưa ra lựa chọn ngẫu nhiên thay vì đánh giá các sản phẩm để đưa ra quyết định sáng suốt. Họ càng đối mặt với nhiều lựa chọn, họ càng khó lựa chọn một cách hợp lý.

7. Mọi người thường sử dụng một số liệu tùy ý hoặc không liên quan để gán giá trị

Các nhà đầu tư và người tiêu dùng thường xuyên đưa ra một cách ngẫu nhiên để xác định giá trị của bảo mật hoặc hàng hóa. Khái niệm này được gọi là neo.

Một ví dụ là khi các nhà đầu tư nhìn vào mức giá cao và thấp của chứng khoán trong một năm và cho rằng chứng khoán sẽ luôn được giao dịch trong phạm vi giá đó. Nếu đó là giao dịch ở mức thấp, họ mua nó với kỳ vọng nó sẽ tăng giá trị. Tất nhiên, nó có thể - và thường xuyên - di chuyển vào một lãnh thổ thấp mới, khiến các nhà đầu tư bị tổn thất đáng kể.

Một ví dụ khác là các bậc cha mẹ bắt buộc phải chi tiêu một khoản tiền đã đặt ra - giả sử, 15% thu nhập tháng 12 của họ - cho quà tặng Giáng sinh, dẫn đến việc mua những món quà phù phiếm mà con cái họ không muốn. Nghe có vẻ kỳ quái, một số cha mẹ giữ cho mình những quy tắc khó và nhanh như vậy.

8. Kế toán tinh thần

Kế toán tinh thần là khi mọi người chia tiền của họ thành các tài khoản khác nhau vì lý do chủ quan. Họ có thể có một tài khoản để tiết kiệm cho kỳ nghỉ hè tiếp theo của họ, một cho quà tặng Giáng sinh và một cho giáo dục đại học của con cái họ. Điều này có thể giúp họ cảm thấy có tổ chức hơn, nhưng nó có thể dẫn đến kế hoạch tài chính không linh hoạt và miễn cưỡng chuyển tiền từ một tài khoản năng suất thấp sang một tài khoản sinh lợi hơn.

9. Ngụy biện của con bạc

Con người có xu hướng quá tự tin và phi logic khi dự đoán các sự kiện ngẫu nhiên trong tương lai. Một sai lầm họ mắc phải là nghĩ rằng các sự kiện trong quá khứ có liên quan đến các sự kiện trong tương lai.

Ví dụ: nếu ai đó lật một đồng xu hai lần và nó bật đuôi mỗi lần, có lẽ nhiều khả năng họ sẽ đặt cược đồng xu sẽ đứng đầu. Họ cho rằng luật trung bình có hiệu lực, không xem xét rằng đồng xu có khả năng bật lên trong lần tới.

Đây là cách nhiều người xem chiến lược giao dịch dựa trên biến động giá ngẫu nhiên. Nó cũng chiếm thời gian khó khăn mà mọi người thu được lợi nhuận từ các chiến lược giao dịch phân tích kỹ thuật và sự nghi ngờ của nhiều chuyên gia tài chính về phân tích kỹ thuật. Họ cho rằng thị trường không có bộ nhớ và việc cố gắng dự đoán dựa trên biến động giá trước đó là một hành động vô ích. Có một cơ hội tốt họ đúng.

10. Đặt nhiều nhấn mạnh hơn vào các sự kiện gần đây thay vì xem xét tất cả các sự kiện cùng nhau

Mọi người cho rằng các sự kiện gần đây và có liên quan đi đôi với nhau. Điều đó đúng ở một mức độ nào đó, nhưng trong nhiều trường hợp, lý do này không có ý nghĩa gì. Các nhà đầu tư thường nhìn vào báo cáo mới nhất từ ​​một nhóm các nhà phân tích, những người tất cả đều có quyền truy cập vào cùng một thông tin và cho rằng nó đúng. Họ không xem xét rằng tất cả các nhà phân tích trước khi họ xem xét cùng một dữ liệu trong cùng một khung thời gian nhưng đã đưa ra các kết quả khác nhau. Gần như thể các sự kiện hoặc nghiên cứu trước đây không có ý nghĩa thống kê và không bao gồm công đức trong mẫu.

11. Áp lực phải tuân theo niềm tin của người khác

Mọi người đi theo dòng chảy và mắc lỗi tương tự mà mọi người khác xung quanh họ mắc phải. Điều này là do nhu cầu chấp nhận hoặc không thể chấp nhận rằng các nhóm lớn có thể sai.

Đây là một số hiện tượng được ghi nhận phổ biến nhất trong tài chính hành vi. Chúng đã được quan sát qua các giai đoạn của nhiều thập kỷ hoặc thế kỷ. Các nhà hành vi và nhà nghiên cứu tài chính luôn tìm kiếm những ví dụ tinh tế và lành tính hơn về cách tâm lý tác động đến các quyết định tài chính và cách chúng ta có thể sử dụng thông tin này để tạo lợi thế cho mình.

Các ứng dụng của lý thuyết tài chính hành vi

Có một số cách mà các cố vấn tài chính và cá nhân có thể sử dụng các bài học về tài chính hành vi để lợi thế của họ:

1. Học cách nhận ra sai lầm

Có một số sai lầm nhà đầu tư và người tiêu dùng làm cho hết lần này đến lần khác. Hiểu về tài chính hành vi cho phép họ nhận thấy những sai lầm của mình và khắc phục chúng.

Ví dụ, tôi nhận thấy khi tôi mua một chiếc xe gần đây rằng tôi không quá có động lực để thương lượng giá xuống, mặc dù tôi có thể dễ dàng kiếm được một trăm đô la so với giá bán. Sau đó, tôi đã tự đá mình khi nghĩ rằng tôi phải làm việc chăm chỉ như thế nào để kiếm được 100 đô la và việc kiếm được số tiền đó từ giá vé sẽ dễ dàng như thế nào. Tôi đặt nhiều giá trị hơn vào số tiền tôi sẽ kiếm được hơn là tiết kiệm.

Những người khác có thể không nhận ra họ luôn đưa ra quyết định đầu tư dựa trên kiến ​​thức hạn chế. Sau khi họ nhận thức được điều này, họ có thể tự nhận thấy và thực hiện các bước để khắc phục.

2. Hiểu và sử dụng các quy trình ra quyết định của người khác

Ngoài việc nhận ra lỗi lầm của mọi người, đôi khi điều quan trọng là phải hiểu mọi người và cách họ nghĩ chung.

Khi các nhà quản lý tiền hiểu hành vi của khách hàng, họ có thể cho họ lời khuyên tốt hơn. Trong các tình huống đối đầu, chẳng hạn như các khu định cư hợp pháp, nhiều chuyên gia chơi theo các điểm yếu của bên kia bằng cách sử dụng tài chính hành vi để đảm bảo họ có được kết thúc tốt hơn cho việc giải quyết. Điều này thường được gọi là lý thuyết trò chơi.

3. Đánh giá xu hướng thị trường

Tài chính hành vi là khái niệm đằng sau việc hiểu xu hướng thị trường bởi vì những xu hướng này là nền tảng cho cách mọi người đưa ra quyết định tài chính.

Một ứng dụng là thông qua việc sử dụng phân tích kỹ thuật, bao gồm sử dụng biểu đồ và đồ thị để dự đoán biến động giá trong tương lai. Nguyên tắc đằng sau phân tích kỹ thuật là con người dựa vào cả mô hình ý thức và tiềm thức khi đầu tư. Những mô hình đó có thể được theo dõi và sử dụng để dự đoán hành vi khác trong tương lai.

4. Tạo điều kiện cho quá trình lập kế hoạch

Các nhà dự báo cố gắng dự đoán các biến quan trọng, chẳng hạn như số lượng đơn vị của một sản phẩm cụ thể mà họ có khả năng bán trong một tình huống nhất định. Đó là chìa khóa để hiểu mô hình tài chính.

Nhiều nhà dự báo nhận thấy số của họ bị tắt vì họ giả định rằng người tiêu dùng hoặc nhà đầu tư sẽ cư xử hợp lý. Dự đoán cách người tiêu dùng và nhà đầu tư sẽ hành động, thay vì cách họ nên hành động, dẫn đến các dự báo và mô hình chính xác hơn.

5. Hiểu về tác động của các sự kiện trên thị trường

Theo xu hướng lâu dài - chẳng hạn như mô hình giá trong suốt một tháng trở lên - là một ý tưởng phổ biến giữa các nhà xu hướng và phân tích kỹ thuật. Nhưng các nhà hoạch định tài chính cũng có thể theo dõi giá bảo mật dựa trên các sự kiện một lần. Con người dự kiến ​​sẽ phản ứng theo một cách nhất định sau một sự kiện và thông tin này có thể được sử dụng để lợi thế của họ.

6. Quảng bá sản phẩm tới người tiêu dùng

Trong rất nhiều cách, tài chính hành vi chồng chéo với tiếp thị. Cả hai đều dựa vào tâm lý của các cá nhân và các nhóm và làm thế nào họ có thể sử dụng nó để gây ảnh hưởng chiến lược cho người khác. Mặc dù có thể bị coi là phi đạo đức, các công ty thường xuyên nghiên cứu các lỗi ra quyết định của người tiêu dùng để tìm hiểu làm thế nào họ có thể khai thác các lỗi này để thuyết phục người tiêu dùng mua sản phẩm của họ.

Hãy nhớ rằng một số khái niệm này mâu thuẫn với giả thuyết thị trường hiệu quả, mà bạn không nhất thiết phải giảm giá hoàn toàn. Có bằng chứng cho thấy các khái niệm như phân tích kỹ thuật là công cụ giao dịch hợp lệ. Chúng dựa trên khái niệm logic rằng con người có xu hướng tuân theo các mô hình hành vi không phải lúc nào cũng rõ ràng đối với phần lớn các nhà đầu tư. Do đó, vẫn có thể thu được lợi nhuận từ họ.

Tài nguyên bổ sung về tài chính hành vi

Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về tài chính hành vi, đã có nhiều cuốn sách và bài báo hay được viết về chủ đề này trong những năm gần đây. Chủ đề rất phức tạp, không thể tóm tắt tất cả các lý thuyết và ý tưởng ở đây. Các tác phẩm của Adam Smith và Jeremy Bentham đã giúp tìm ra lĩnh vực này, nhưng chúng là những tác phẩm cũ không phục vụ người tiêu dùng hoặc nhà đầu tư cũng như nghiên cứu gần đây hơn.

Các tài nguyên sau đây sẽ giúp bạn tìm hiểu thêm về tâm lý đằng sau các quyết định tài chính và cách bạn có thể sử dụng nó để làm lợi thế cho mình khi đầu tư.

• BehaviouralFinance.net. Blog này chỉ dành riêng cho chủ đề tài chính hành vi. Nó cố gắng thảo luận mọi thứ liên quan đến tài chính hành vi và làm một công việc tuyệt vời.
• Cam Sự can đảm của những kết án sai lầm.Cúc Brad Barber đã viết một bài báo xuất sắc về chiến lược giao dịch của các nhà đầu tư cá nhân và cách họ liên quan đến chúng tôi.
• Hiệu ứng định đoạt trong giao dịch chứng khoán.Cúc Dựa trên các nghiên cứu thực nghiệm về giao dịch chứng khoán, bài viết này tập trung vào xu hướng các nhà đầu tư nắm giữ tài sản bị mất và bán những người kiếm được nhiều tiền nhất.
• Hiệu ứng bố trí và động lượng.Cúc Bài viết này minh họa hiện tượng các nhà đầu tư tiếp tục đầu tư vào chứng khoán hoạt động tốt hoặc bán phá giá những người đã làm kém. Hiệu quả của thực tiễn này là an ninh tiếp tục di chuyển theo cùng một hướng.

Từ cuối cùng

Các chuyên gia đã nghiên cứu lĩnh vực tài chính hành vi trong nhiều năm. Nó đã cho chúng ta cái nhìn sâu sắc mới có thể thay đổi cách chúng ta tham gia vào thị trường và hiểu rõ hơn về người tiêu dùng. Nghiên cứu tâm lý của người tiêu dùng và nhà đầu tư có thể là một cách tuyệt vời để vừa quan sát cơ hội đầu tư vừa sửa chữa sai lầm đầu tư.

Những người ủng hộ giả thuyết thị trường hiệu quả có thể không tin vào tất cả các chiến lược đằng sau tài chính hành vi. Tuy nhiên, ít nhất, bạn có thể sử dụng các nguyên tắc này để nhận thấy lỗi của mình và làm những gì bạn có thể để sửa chúng. Nếu bạn quan tâm đến việc tìm hiểu thêm về những sai lầm mà các nhà đầu tư và người tiêu dùng mắc phải, hãy thử kiểm tra một số bài báo mà các học giả và nhà nghiên cứu đã viết. Bạn có thể ngạc nhiên bởi những lỗi bạn tự làm.

Suy nghĩ của bạn về lý thuyết tài chính hành vi là gì? Bạn có thể liên quan đến bất kỳ hành vi được liệt kê ở trên?