Cổ phiếu cao 52 tuần - Đã đến lúc mua hay bán?

Đây là một vấn đề khó khăn và gây tranh cãi cao với nhiều lý thuyết và phân tích ủng hộ các quan điểm khác nhau.

Mức cao nhất trong 52 tuần chỉ đơn giản là mức giá cao nhất mà cổ phiếu đã giao dịch trong năm qua. Về mặt số lượng, điểm tham chiếu này không có giá trị đặc biệt, nhưng ở mức độ tâm lý, nó có tác động sâu sắc đến các nhà đầu tư và có thể ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu.

Vậy làm thế nào để giá phản ứng trong khoảng thời gian một cổ phiếu đang giao dịch gần mức cao hàng năm của nó?

Ảnh hưởng của 52 tuần cao đối với cổ phiếu

Tâm lý học cao 52 tuần

Để hiểu mức cao nhất trong 52 tuần, trước tiên chúng ta phải thảo luận về tầm quan trọng của mức giá và hỗ trợ. Hãy xem xét hai ví dụ sau:

1. Nếu một cổ phiếu giảm xuống $ 10 mỗi cổ phiếu và sau đó bật lại, $ 10 trở thành một mức hỗ trợ tâm lý. Thời gian tới cổ phiếu giảm xuống gần mức đó, một số nhà đầu tư sẽ tự tin mua, và do đó đẩy giá lên cao. Một hỗ trợ giá được tạo ra ở mức 10 đô la một cổ phiếu cho cổ phiếu này.
2. Nếu một cổ phiếu giao dịch lên đến 20 đô la và sau đó giảm xuống dưới nó, mức giá 20 đô la trở thành một rào cản tâm lý. Lần tới khi một cổ phiếu chạy ở mức đó, một số nhà đầu tư sẽ bán cổ phiếu của họ một cách sợ hãi vì sợ một sự đảo ngược khác. Đối với cổ phiếu này, $ 20 đã trở thành một mức kháng giá.

Cao 52 tuần có tác dụng tương tự. Mức cao nhất trong 52 tuần trở thành mức kháng cự và mức thấp nhất trong 52 tuần trở thành mức hỗ trợ.

Giá cổ phiếu và mức cao nhất trong 52 tuần

Giá cổ phiếu phản ứng thế nào khi hướng tới mức cao nhất trong 52 tuần?

Giá cổ phiếu rõ ràng đang tăng lên khi cổ phiếu hướng tới mức cao hàng năm. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư trở nên lo lắng rằng mức cao nhất trong 52 tuần thể hiện mức giá rủi ro cao do giá cổ phiếu không vượt quá mức này trong một năm và đôi khi lâu hơn. Rào cản tâm lý hoặc kháng cự này ngăn cản nhiều nhà đầu tư mở các vị thế hoặc thêm vào các vị trí hiện có, đồng thời khuyến khích những người khác bán một số hoặc tất cả các cổ phiếu hiện có của họ.

Đó là một động lực thú vị kể từ khi giá cổ phiếu tăng có thể phản ánh tin tốt. Có lẽ doanh số tăng, lợi nhuận tăng, hoặc triển vọng thu nhập trong tương lai là tăng. Tuy nhiên, bất chấp tin tức này, rào cản tinh thần mạnh mẽ của mức cao nhất trong 52 tuần khiến giá bị nén - ít nhất là trong một thời gian.

Nhưng nhìn chung, nếu tin tức tốt và các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, những yếu tố này cuối cùng sẽ thắng thế và cổ phiếu vượt qua mức cao nhất trong 52 tuần. Khi nó vượt qua, khối lượng cổ phiếu sẽ tăng lên rất nhiều và cổ phiếu cuộn thường tăng vọt vượt quá mức tăng trung bình của thị trường.

Một lý thuyết đằng sau bước nhảy này là hầu hết các trang web nghiên cứu đầu tư chứng khoán đều có danh sách cao 52 tuần. Những danh sách này làm tăng đáng kể khả năng hiển thị của công ty đối với các nhà đầu tư tiềm năng khi mức cao nhất trong 52 tuần của họ bị vượt qua. Stockcharts.com, Nasdaq.com và The Wall Street Journal là ba công bố rộng rãi các danh sách này.

Các cổ phiếu giao dịch vượt qua mức cao nhất trong 52 tuần của họ vượt trội so với thị trường Trung bình. Nhưng hiệu ứng này kéo dài bao lâu và trong đó nhóm cổ phiếu nào là hiệu ứng rõ rệt nhất?

Phân tích hiệu quả cao trong 52 tuần

Trong bài báo của họ, mô hình khối lượng và giá cả xung quanh mức cao và thấp nhất trong 52 tuần: Lý thuyết và bằng chứng (2008), Huddart, Lang và Yetman đã nghiên cứu cả hai cổ phiếu vốn hóa nhỏ và lớn để xác định liệu có mối tương quan giữa vốn hóa thị trường không và lợi nhuận vượt mức khi vượt qua mức cao 52 tuần. Dưới đây là tóm tắt về mức tăng vượt quá trung bình trên thị trường ngay sau sự kiện:

• Các cổ phiếu nhỏ vượt qua mức cao nhất trong 52 tuần của họ tạo ra mức tăng vượt 0,6275% trong tuần tiếp theo
• Các cổ phiếu lớn vượt qua mức cao nhất trong 52 tuần của họ tạo ra mức tăng vượt quá 0,1795% trong tuần tiếp theo
• Các cổ phiếu nhỏ vượt qua mức cao nhất trong 52 tuần của họ tạo ra mức tăng vượt quá 1,8963% trong tháng tiếp theo
• Các cổ phiếu lớn vượt qua mức cao nhất trong 52 tuần của họ tạo ra mức tăng vượt quá 0,7035% trong tháng tiếp theo

Mức tăng vượt mức của các cổ phiếu vượt qua mức cao hàng năm của họ giảm theo thời gian. Các cổ phiếu nhỏ ban đầu tạo ra mức tăng lớn nhất, trong khi mức tăng trong những tuần sau sự kiện giảm đáng kể. Các cổ phiếu lớn hơn cũng trải qua mức tăng lớn hơn trong tuần đầu tiên, mặc dù không đến mức tương tự như các cổ phiếu nhỏ. Nói chung, lợi nhuận vượt trội từ các cổ phiếu nhỏ vượt xa các cổ phiếu lớn hơn trong tuần đầu tiên và tháng sau sự kiện.

Dữ liệu thực nghiệm cho thấy một chiến lược giao dịch có thể khai thác sẽ là mua các cổ phiếu vốn hóa nhỏ khi chúng vượt qua mức cao hàng năm. Có bất kỳ tác dụng và sử dụng nào khác cho mức cao nhất trong 52 tuần ngoài mức tăng vượt quá ngắn hạn?

Các hiệu ứng và kết quả khác liên quan đến mức cao trong 52 tuần

1. Trong bài báo của họ, Thông tin ngành công nghiệp và hiệu ứng cao 52 tuần (tháng 3 năm 2011), Hong, Jordan và Liu cho thấy hiệu ứng cao trong 52 tuần của các cổ phiếu riêng lẻ có mối tương quan cao với toàn bộ nhóm ngành. Khi toàn bộ nhóm ngành gần mức cao nhất trong 52 tuần, mức tăng vượt mức của các cổ phiếu trong nhóm này cũng đạt mức cao hàng năm của họ là lớn hơn. Mối tương quan này có thể được sử dụng để nâng cao độ tin cậy của chiến lược cao 52 tuần. Đó là, nếu cả một cổ phiếu riêng lẻ và nhóm ngành công nghiệp lớn hơn của nó gần đạt mức cao nhất trong 52 tuần, các nhà đầu tư nên nghiêm túc xem xét việc mua cổ phiếu của công ty. May mắn cho các nhà đầu tư, nhiều trang web sẽ theo dõi sự chuyển động của toàn bộ các nhóm ngành, cho phép họ phát hiện ra những trang nào đang ở gần mức cao nhất trong 52 tuần.
2. Một nghiên cứu khác chỉ ra rằng mức cao nhất trong 52 tuần là mức giá mua ngưỡng sáp nhập và mua lại phổ biến nhất. Khi cung cấp đến trên giá trị này, tỷ lệ chấp nhận tăng lên. Điều này được đưa ra trong bài báo, Lý thuyết điểm tham chiếu của sáp nhập và mua lại (2009), bởi Baker, Pan và Wurgler.
3. Heath, Huddart và Lang đã phát hiện ra mối liên hệ khác biệt giữa các nhân viên thực hiện các lựa chọn công ty của họ và mức cao nhất trong 52 tuần. Họ đã theo dõi 50.000 nhân viên và phát hiện ra rằng tỷ lệ thực hiện các lựa chọn cổ phiếu của nhân viên tăng gấp đôi khi mức cao nhất trong 52 tuần vượt quá cổ phiếu của công ty. Nghiên cứu này có thể được tìm thấy trong bài báo của họ, các yếu tố tâm lý và tập thể dục tùy chọn chứng khoán (1998).

Các nghiên cứu này minh họa rằng khía cạnh hành vi của mức cao 52 tuần là rõ ràng trong các nhóm ngành công nghiệp rộng lớn hơn và ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định chấp nhận chào mua hoặc rút tiền trong các lựa chọn cổ phiếu.

Nguyên nhân của mức tăng cao trong 52 tuần

Một số người cho rằng lợi nhuận vượt mức là kết quả của rủi ro gia tăng. Đó là, sự bất thường của mức tăng vượt mức cao hơn trong khi các cổ phiếu đang giao dịch gần mức cao nhất trong 52 tuần của họ chỉ đơn giản là sự phản ánh rủi ro cao hơn đi kèm với các cổ phiếu này. Do đó, lợi nhuận tăng thêm tương tự như việc bù đắp cho các nhà đầu tư khi chấp nhận rủi ro thêm.

Để giải thích cho điều này, các nhà nghiên cứu đã kiểm soát các yếu tố rủi ro khác nhau, chẳng hạn như động lượng và chuyển động của thị trường và phát hiện ra rằng lợi nhuận vượt mức vẫn tồn tại. Nói cách khác, sau khi tính toán phần thưởng liên quan đến rủi ro, vẫn còn tiền trên bàn. Do đó, một số lợi nhuận vượt mức không thể giải thích được bằng rủi ro cao hơn.

Có vẻ như mức tăng vượt trội đến từ phản ứng của nhà đầu tư trước tin tức tích cực khi một cổ phiếu đang ở gần mức cao nhất trong 52 tuần. Mặc dù cổ phiếu nên được giao dịch ở một mức nhất định dựa trên thông tin có sẵn, nỗi sợ cổ phiếu gần mức kháng cự cao 52 tuần đè nặng giá cổ phiếu. Sau khi mức kháng cự cao trong 52 tuần cuối cùng bị phá vỡ, cổ phiếu sẽ bật lên với mức giá chính xác của nó. Hành động này trong chuyển động giá đi ngược lại với giả thuyết thị trường hiệu quả, lập luận rằng giá cả giao dịch theo giá trị vốn có của chúng mọi lúc.

Từ cuối cùng

Cho dù bạn có thích giao dịch dựa trên hiệu ứng cao 52 tuần hay không, sự bất thường là có thật. Lợi nhuận vượt mức từ hiệu ứng này được thể hiện rõ nhất trong khoảng thời gian rất ngắn và lợi nhuận lớn nhất được tạo ra từ các cổ phiếu được giao dịch mỏng với độ bao phủ ít (ví dụ: cổ phiếu nhỏ và siêu nhỏ).

Bất kể bạn có chọn giao dịch hiện tượng này hay không, mức cao nhất trong 52 tuần đã biến mình thành một điểm neo quan trọng trong tâm trí của nhiều nhà đầu tư và có tác động đáng kể đến giá cổ phiếu.