Giải thích về giá / thu nhập cho tăng trưởng (tỷ lệ PEG) - Tính toán định giá cổ phiếu tăng trưởng

Để một cổ phiếu duy trì mức tăng giá mạnh, cần phải có sự tăng trưởng doanh thu và thu nhập cao. Nhưng liệu tăng trưởng dự kiến ​​có đủ để quyết định xem một công ty đại diện cho một định giá tốt? Dĩ nhiên là không. Người ta cũng cần nhìn vào giá cổ phiếu để xác định xem nó có đại diện cho định giá mạnh so với tăng trưởng dự kiến ​​của công ty không.

Trong bài đăng này, tôi sẽ giải thích những thiếu sót khi chỉ phân tích tiềm năng tăng trưởng hoặc tỷ lệ P / E của công ty, sau đó chuyển sang tỷ lệ kết hợp hai hình thức phân tích này thành một thước đo chất lượng: tỷ lệ PEG (Giá cho thu nhập chia theo tăng trưởng ).

Dự báo đầu tư và thu nhập tăng trưởng cao

Khi một cổ phiếu đạt được mức vốn hóa thị trường ít nhất là 500 triệu đô la, các nhà phân tích tài chính thường sẽ cung cấp bảo hiểm. Bảo hiểm này thường sẽ bao gồm xếp hạng và ước tính thu nhập. Đánh giá có thể đơn giản như sau: mua mạnh, mua vừa phải, trung tính, bán vừa phải và bán mạnh. Dự báo thu nhập liên quan đến việc ước tính lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu.

Ngoài việc cung cấp hướng dẫn cho quý tài chính và năm sắp tới, nhà phân tích thường sẽ đưa ra các dự báo dài hơn để tính mức tăng trung bình hàng năm trong khoảng thời gian 5 năm cho thu nhập của công ty. Bạn có thể chọn các cổ phiếu tăng trưởng cao bằng cách đơn giản tìm kiếm các công ty có tốc độ tăng trưởng thu nhập hàng năm dự đoán cao bất thường trong 5 năm tới. Con số thu nhập dự báo này là đầu vào được sử dụng trong tỷ lệ PEG.

Có cách nào khác để quét các cổ phiếu tăng trưởng cao bên cạnh các ước tính của nhà phân tích trong tương lai không? Có, và một số đặc biệt được chào đón khi một công ty nhỏ và không có dự đoán về phía trước.

Phân tích tăng trưởng thu nhập lịch sử

Một phương pháp là phân tích tăng trưởng thu nhập lịch sử cho các năm và quý trước. Ví dụ: nếu một công ty có thể tăng lợi nhuận cuối cùng ở mức 20% hàng năm trong vài năm qua, thì có thể mô hình này sẽ tiếp tục. Bạn cũng có thể quét các ngành công nghiệp tăng trưởng cao. Bạn có mong đợi năng lượng xanh sẽ bùng nổ trong tương lai gần? Giá dầu hoặc bạc thì sao? Dựa trên phân tích của bạn, bạn có thể tìm kiếm các công ty nhỏ tiếp xúc nhiều với các mặt hàng hoặc xu hướng ngành đó.

Nhìn chung, mặc dù không phải lúc nào cũng đúng, các công ty nhỏ hơn có thời gian dễ dàng đạt được tăng trưởng cao. Điều này đúng vì việc nhân đôi doanh thu hoặc thu nhập từ 100 đô la lên 200 đô la đơn giản hơn nhiều so với việc biến 100 triệu đô la thành 200 triệu đô la. Nhưng các công ty lớn cũng có thể tận hưởng sự tăng trưởng cao, như các công ty như Apple đã chứng minh.

Quay trở lại với ước tính tăng trưởng dự kiến ​​5 năm, đây là một vài công ty và ước tính phân tích của họ, là cơ sở cho tỷ lệ PEG:

1. Tập đoàn than quốc tế (NYSE: ICO) dự kiến ​​sẽ tăng thu nhập 77% hàng năm trong 5 năm tới.
2. ComTech Viễn thông Corp (NASDAQ: CMTL) dự kiến ​​sẽ tăng thu nhập hàng năm 35% hàng năm trong 5 năm tới.
3. SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) dự kiến ​​sẽ tăng 30% mỗi năm trong 5 năm tới.

Chỉ dựa trên dữ liệu này, người ta có thể kết luận rằng ICO là cổ phiếu tăng trưởng cao nhất để sở hữu, với CMTL đứng thứ hai và SIRI đứng thứ ba. Nhưng có phải chúng ta đang quên một cái gì đó? Mặc dù chúng tôi biết tốc độ tăng trưởng thu nhập ước tính, làm thế nào chúng tôi có thể xác định xem giá cổ phiếu có phải là giá trị hợp lý không? Đây có phải là thời điểm tốt để mua cổ phiếu tăng trưởng cao?

Giá trị tương đối sử dụng tỷ lệ giá trên thu nhập

Làm thế nào để bạn biết nếu cổ phiếu của bạn có giá cao hoặc giá thấp so với số tiền lãi? Bạn có thể chạy một công thức đơn giản để tìm hiểu. Nó được gọi là tỷ lệ giá trên thu nhập hoặc tỷ lệ P / E.

Chỉ cần chia giá cổ phiếu hiện tại cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu, bạn có thể khám phá mức giá cao hơn bao nhiêu lần so với lợi nhuận hàng năm. Trước tiên, hãy tính tỷ lệ PE cho 3 cổ phiếu trên và sau đó chúng tôi sẽ thảo luận về mức độ phù hợp.

1. ICO có giá $ 10,85 mỗi cổ phiếu. Nó đã kiếm được 15 xu mỗi cổ phiếu. $ 10,85 / 0,15 = tỷ lệ giá trên thu nhập là 72,3. Giá cổ phiếu đang giao dịch cao hơn 72,3 lần so với thu nhập của nó.
2. CMTL có mức giá 26,72 USD mỗi cổ phiếu. Nó đã kiếm được 2,42 đô la trên mỗi cổ phiếu. $ 26,72 / $ 2,42 = tỷ lệ giá trên thu nhập là 11,04. Giá cổ phiếu đang giao dịch cao hơn 11,04 lần so với thu nhập của nó.
3. SIRI có giá $ 1,66 mỗi cổ phiếu. Nó đã kiếm được 1 xu mỗi cổ phiếu. $ 1,66 / 0,01 = tỷ lệ giá trên thu nhập là 166. Giá cổ phiếu đang giao dịch cao hơn 166 lần so với thu nhập của nó.

Tỷ lệ giá này trên thu nhập cho chúng ta biết điều gì? Chúng ta có thể so sánh tỷ lệ P / E với các cổ phiếu tương tự khác để xem tỷ lệ này tương đối cao hay thấp so với các công ty cùng ngành. Nhưng cổ phiếu có mức tăng trưởng cao hơn thường giao dịch ở bội số cao hơn so với cổ phiếu giá trị có cơ hội tăng trưởng trong tương lai thấp hơn, vì giá của một cổ phiếu dựa phần lớn vào giá trị tương lai chứ không phải dựa trên tiền mặt và tài sản hiện tại.

Do đó, chỉ riêng tỷ lệ P / E không cho chúng ta biết tất cả những gì chúng ta cần biết. Để đánh giá liệu tỷ lệ P / E của cổ phiếu có được bảo hành hay thể hiện cơ hội đầu tư có giá trị hay không, chúng ta cần so sánh nó với triển vọng tăng trưởng trong tương lai của công ty.

Vậy làm thế nào để chúng ta đi về sự so sánh này? Đây là nơi tỷ lệ PEG xuất hiện.

Giới thiệu về Tỷ lệ PEG

Tỷ lệ PEG là gì và nó sẽ giúp chúng ta định giá cổ phiếu như thế nào? Tỷ lệ PEG chỉ đơn giản là thế này: tỷ lệ giá trên thu nhập (tỷ lệ P / E) chia cho tăng trưởng thu nhập ước tính trong tương lai. Mức tăng trưởng trong tương lai thường sử dụng con số trung bình 5 năm (nhưng bạn cũng có thể sử dụng con số 3 năm, dự báo của riêng bạn hoặc hướng dẫn thu nhập của Wap mà công ty cung cấp). Sử dụng tỷ lệ này, chúng tôi có thể ước tính:

1. ICO có PE là 72,3 và dự kiến ​​tăng trưởng 77% mỗi năm. Tỷ lệ PEG là 0,94.
2. CMTL có PE là 11,04 và kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai là 35% mỗi năm. Tỷ lệ PEG là 0,32.
3. SIRI có PE là 166 và kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai là 30% mỗi năm. Tỷ lệ PEG là 5,53.

Peter Lynch, một nhà đầu tư chứng khoán nổi tiếng ở Phố Wall và là tác giả của cuốn sách, Một trên phố Wall, làm cho tỷ lệ này khá phổ biến. Làm thế nào để tỷ lệ cho chúng ta biết nếu một cổ phiếu tăng trưởng có giá trị khá? Lynch gợi ý rằng tỷ lệ P / E của bất kỳ công ty nào có giá khá cao sẽ bằng với tốc độ tăng trưởng của nó. Nói cách khác, nếu tỷ lệ PEG là 1, thì nó có giá trị khá cao. Nếu nó dưới 1, nó bị định giá thấp và nếu con số trên 1, nó được định giá quá cao.

Theo các tỷ lệ PEG, CMTL bị định giá thấp rất nhiều, ICO được định giá khá cao và SIRI được định giá rất cao. Vì vậy, việc tìm kiếm cổ phiếu tăng trưởng này đơn giản, hoặc có nhiều hơn chúng ta nên nhận thức về?

Điểm quan trọng của tỷ lệ PEG

Mặc dù thật tuyệt khi chỉ cần sàng lọc các cổ phiếu có tỷ lệ PEG thấp và mua, bạn nên lưu ý một vài thiếu sót:

1. Thu nhập hàng năm rất thấp sẽ làm lệch dữ liệu.
Ví dụ, nếu công ty dự kiến ​​sẽ tăng từ 0,01 mỗi năm lên 0,10 trong 5 năm khi nó tăng từ giai đoạn trứng nước, tốc độ tăng trưởng 900% trong 5 năm là 180% mỗi năm. Mặc dù tăng trưởng thu nhập hàng năm đặc biệt cao, mức tăng thu nhập tuyệt đối 9 xu không đáng kể bằng một công ty đã chuyển từ kiếm 1 đô la lên 10 đô la mỗi cổ phiếu. Hãy cẩn thận, bạn không vô tình ủng hộ cổ phiếu penny bằng cách yêu cầu tỷ lệ PEG quá thấp.

2. Định giá PEG được xây dựng dựa trên dự báo thu nhập dự kiến.
Công ty sẽ thực sự đáp ứng những mong đợi này? Đó là điều chưa biết. Dữ liệu thực nghiệm đã chỉ ra rằng các cổ phiếu tăng trưởng có giá cao đối với thu nhập đã làm tăng biến động với tăng trưởng thu nhập. Điều này làm cho một dự báo đáng tin cậy tất cả các khó khăn hơn. Một dự báo không đáng tin cậy có nghĩa là tỷ lệ PEG nên được thực hiện với một hạt muối.

Làm thế nào bạn có thể biết nếu công ty của bạn có khả năng đạt được sự tăng trưởng cao? Mặc dù không có phương pháp xác định, bạn có thể tìm đến tốc độ tăng trưởng thu nhập trong quá khứ để xem liệu họ có thể kiếm được tăng trưởng bom tấn trong quá khứ không. Chỉ cần nhớ rằng tăng trưởng trong quá khứ không có nghĩa là tăng trưởng trong tương lai sắp xảy ra, nhưng nó sẽ cho bạn biết nếu công ty có bằng chứng lịch sử để chứng minh khả năng tăng trưởng với tốc độ nhanh.

3. Luôn luôn chăm chỉ vì rủi ro của cổ phiếu có tỷ lệ PEG thấp.
Phần thưởng tiềm năng nâng cao có thể chỉ đơn giản dựa trên một yếu tố rủi ro cực kỳ cao? Hoặc có thể là trong khi dự báo 5 năm là cao, thu nhập dự kiến ​​sẽ giảm mạnh trong năm tới, do đó thay đổi đáng kể tỷ lệ PEG? Ví dụ: nếu thu nhập giảm trong năm tới, tỷ lệ P / E có thể tăng lên và tỷ lệ PEG của bạn sẽ tăng tương tự, làm cho việc định giá cổ phiếu kém hấp dẫn.

Kiểm tra tỷ lệ P / E chuyển tiếp của bạn, dựa trên dự báo thu nhập một năm, để đảm bảo sự khốn khổ ngắn hạn không được dự kiến ​​trong 12 tháng thu nhập tiếp theo. Chẳng hạn, bạn có thể có tỷ lệ P / E kéo dài là 30% và tốc độ tăng trưởng dài hạn là 30% mang lại cho bạn PEG là 1. Nhưng bạn nhận thấy rằng một năm rất xấu được dự kiến ​​và thu nhập sẽ giảm một nửa. Sau đó, họ sẽ phục hồi để đạt tốc độ tăng trưởng 30%. Vì vậy, nếu giá giữ nguyên một năm kể từ bây giờ, tỷ lệ P / E của bạn sẽ là 60% với tốc độ tăng trưởng dài hạn là 30%, mang lại cho bạn tỷ lệ PEG cao hơn nhiều 2. Nói cách khác, chỉ cần đảm bảo PEG tỷ lệ này không thấp một cách giả tạo và có khả năng tăng trong tương lai gần do thu nhập ngắn hạn dự kiến.

4. Đảm bảo rằng bạn có ít nhất một vài nhà phân tích có uy tín cung cấp bảo hiểm của một cổ phiếu.
Bạn muốn thấy nhiều nhà phân tích dự báo thu nhập tăng trưởng cao, được phân nhóm chặt chẽ để phân tán thấp. Nếu thiếu thu nhập bất ngờ, điều này có nghĩa là ước tính của họ là chính xác. Phân tán thấp các ước tính và lỗi phân tích thấp sẽ làm tăng tỷ lệ bạn có một cổ phiếu được đánh giá cao đạt được mục tiêu của nó.

Chẳng hạn, 8 nhà phân tích của ICO đưa ra ước tính thu nhập từ 0,78 đến 1,80 mỗi cổ phiếu, thể hiện mức tăng trưởng rất cao. Ngoài ra, trong 4 quý vừa qua, các nhà phân tích đã bỏ lỡ trung bình 74%. Điều này làm cho các quyết định của bạn dựa trên phạm vi rộng của các ước tính phân tích và tỷ lệ chính xác thấp rất khó khăn. Cuối cùng, nếu phạm vi bảo hiểm của nhà phân tích là không tồn tại, bạn có thể tìm đến hướng dẫn của công ty về những kỳ vọng thu nhập trong tương lai với giả định công ty có lịch sử cung cấp hướng dẫn chính xác và đáng tin cậy.

Từ cuối cùng

Tỷ lệ giá / thu nhập so với tăng trưởng (PEG) là một công cụ tuyệt vời để nhanh chóng quét các cổ phiếu tăng trưởng cao với mức giá hợp lý. Tuy nhiên, bạn nên biết rằng nó chỉ đơn giản là: một công cụ. Bạn không bao giờ nên quét các công ty dựa trên một tỷ lệ duy nhất mà không làm bài tập về nhà của bạn. Ví dụ, các yếu tố định tính khác mà bạn cần xem xét bao gồm mô hình kinh doanh, hiệu suất lịch sử của công ty và vị thế cạnh tranh của công ty trong ngành. Nếu được sử dụng một cách khôn ngoan, PEG là một công cụ tuyệt vời có thể hỗ trợ bạn trong việc tìm kiếm các cổ phiếu tăng trưởng tuyệt vời và một mức giá khá cao.

Làm thế nào bạn đã sử dụng tỷ lệ PEG để tìm kiếm chiến thắng cổ phiếu tăng trưởng cao? Chia sẻ kinh nghiệm của bạn và lời khuyên tốt nhất trong các ý kiến.